市場面 觀察8月全球經濟數據,中美兩大國製造業動能轉差,歐元區製造業動能持續疲弱。美國8月ISM製造業PMI指數由51.2下降至49.1,已是自今年4月以來連續第5個月下降,且正式跌至榮枯線下,顯見隨中美貿易戰關稅對峙的升溫,關稅加徵對美國經濟動能的衝擊已明顯加劇。中國8月製造業PMI指數由49.7下降至49.5,連續4個月處於榮枯線下。歐元區8月製造業PMI指數雖由46.5上升至47.0,德國8月製造業PMI指數雖由43.2上升至43.5,但仍雙雙處於榮枯線下。台灣8月製造業PMI指數由48.0上升至48.2,但亦是連續4個月處於榮枯線下。 8月底FED主席Powell在傑克遜洞年會上曾表示FED將採取合適的貨幣政策以維持美國經濟擴張,故美國8月經濟數據成長動能轉趨疲弱,反而有助於降息預期升溫。此外,由於美國現在GDP成長動能僅依靠消費一項,製造業、商業投資、政府支出、淨出口數字皆屬疲弱,研判美國對中國輸美的進口商品的關稅加徵將不會無限上綱,以避免在製造業動能轉趨疲弱的當下,再衝擊4Q消費動能,進而影響到GDP增速。展望9月,由於美國經濟成長動能已開始浮現疑慮,研判「中美貿易戰惡化風險、FED貨幣政策不夠寬鬆風險」皆會降溫。 此外,目前全球各大央行的貨幣政策亦是寬鬆居多,中國人民銀行已啟動降準,將於9/16全面降準1個百分點、並於10/15與11/15合計定向降準1個百分點;歐元區ECB先前亦表示將於9月啟動購債並調降存款利率。在美國FED、歐元區ECB、中國人民銀行聯手採取寬鬆政策下,研判全球資金的風險偏好度得以維持,全球股市仍呈震盪整理向上格局。 由於半導體、5G、物聯網產業動能明確,Bloomberg預估明年台股企業獲利年成長約10%,成長力道優於明年全球GDP增幅3.0%,研判台股在具基本面保護、美國啟動降息、美元指數轉趨疲弱有利台幣升值的狀況下,台股資金風險偏好度亦將得以維持。 技術面 台股大盤指數8/31收10,618點,處月線、年線之上,處季線、半年線之下,指數位處長/短期均線糾結處,與年線10353點的正乖離僅2.6%,正乖離程度不大。觀察外資籌碼,現貨部分,今年1~7月累計買超83億美元,8月賣超66億美元以調節視之,後續FED降息仍有利台股資金面動能;期貨部分,外資8月期貨淨多單增加10277口至47684口。由於資金動能可期,台股基本面尚佳,研判在與年線正乖離不大的狀況下,下檔年線將有撐,台股亦為震盪整理向上格局。 產業面 電子股部分,Apple新機發表、大陸5G手機亦陸續發表(華為Mate 30、小米9S、Vivo iQOO Pro5G等),時序正式進入電子出貨旺季,加上日韓貿易衝突有利台廠,下游零組件拉貨備貨力道浮現、零組件廠庫存去化完成、產品價格跌幅收斂,有利短線電子股股價表現。觀察台股族群強弱,近期強勢族群仍是以5G SoC單晶片為首的5G族群,反映市場對明年5G手機銷量的上修以及5G商轉時間提前。展望Q4電子消費旺季以及電子新題材(例如Tesla上海廠動工量產),有利於TWS藍芽耳機概念股、主機板族群,乃至Tesla概念股股價表現。由於5G時代甫揭開序幕,且長線產業成長力道明確,維持長線看好SDN軟體定義網路、高速傳輸概念股、Data Center相關族群等。 非電子股部分,由於原物料行情大多疲弱,僅看好部分傳產消費類股、部分利基型產業如廢棄物處理、中國車市復甦概念股,以及少數不受中美貿易戰影響的醫材股。 |